Аудит бизнеса
"Современный мир - это бурная река изменений в природе общества, в бизнесе и менеджменте.
Изменяется и трансформируется все вокруг.
Успешность и эффективность все чаще связывается с качеством коммуникаций как внутри компаний, так и во внешних связях.
Коммуникативная компетентность руководителей всех уровней организационной иерархии - это сочетание таких качеств как инициатива и ответственность, креативность и лидерство, гибкость и способность к принятию решений в ситуации неопределенности".
Аудит сделки
Аудит сделки включает в себя следующие этапы:
• Планирование
• Способы осуществления
• Оценка и анализ вариантов
• Проверка вариантов
• Осуществление покупки
Этап планирование. На этапе планирования определяются вид и желаемые признаки сделки.
Этот этап характерен тем, что здесь задаются цели и ограничения на основе которых, будут осуществляться действия на последующих этапах.
Итог этапа должен состоять из нескольких желаемых вариантов, в дальнейшем, по мере осуществления процесса и появления дополнительной информации, мы будем иметь дело с множеством допустимых вариантов (на выходе технологического этапа) и формированием эффективных вариантов, а при приближении к заключительному этапу, оптимального варианта.
Этап Технология. Этап проработки способов осуществления сделки (технологический) характерен тем, что на основе результатов этапа планирования будет произведен отбор потенциальных участников (на основе критериев), проанализированы возможные способы, источники и инструменты осуществления, а также согласованность.
Способы
• Предложение совету директоров (основным акционерам)
- частичное или полное
- открытое или закрытое
• Предложение миноритарным акционерам (сотрудники, сторонние инвесторы)
• Публичное предложение
• Обратное предложение (в том числе Аукционы)
• Использование обязательств*
• Договора управления
Хотелось бы отметить, что введение в рассмотрение согласованности сделки сопряжено с учетом возможного сопротивления сделки - действий участника в рамках несогласованного процесса сделки.
Оценка эффективности сделки. Перспективная оценка эффективности.
Соотнесение сумм затрат с некой оценкой приобретаемой компании, включающей в себя приведенную сумму ожидаемых денежных потоков, генерируемых приобретенной компанией.
Используется при принятии решений об осуществлении сделки, но заключает в себе существенный фактор неопределенности будущих результатов.
Ретроспективный анализ.
Позволяет судить об эффективности сделки на основании рассмотрения динамики тех или иных характеристик деятельности компаний за определенный промежуток времени после осуществления сделки.
Однако следует учитывать различную направленность данных двух видов оценки на практике: перспективная оценка используется для принятия решения о слиянии, а ретроспективная оценка пригодна для определения того, насколько удачно функционирует созданная в результате сделки структура.
Ретроспективный анализ
Можно выделить три основных подхода к оценке эффективности сделки:
1) Бухгалтерские и производственные показатели;
2) Движение курсов акций компаний-участников сделки;
3) Комбинированный подход.
Перспективный анализ
В настоящее время существует З подхода к оценке сделки - стоимостной, финансовый и стратегический.
Принцип стоимостного подхода заключается в оценке благосостояния с помощью рыночной стоимости собственности - сделка приносит участникам экономические выгоды (синергию) при условии, что суммарная рыночная стоимость участников после интеграции выше их стоимости до ее проведения.
Выделяется три подхода к оценке рыночной стоимости - доходный, сравнительный и затратный.
Мы готовы помочь Вам и быть полезными в Вашей профессиональной деятельности!
Затратный подход – оценка через затраты, которые необходимо понести для построения бизнеса, аналогично оцениваемому.
Сравнительный подход – оценка с точки зрения возможности купить бизнес, аналогичный оцениваемому.
Доходный подход – оценка исходя из будущих доходов, генерируемых бизнесом в течение своей жизни.
Стандарты оценки сделки:
Рыночная стоимость объекта оценки - наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.
Подходы к оценке - затратный, сравнительный и доходный подход.
Метод оценки - способ расчета стоимости объекта оценки в рамках одного из подходов к оценке.
Дата проведения оценки - календарная дата, по состоянию на которую определяется стоимость объекта оценки.
Цена - денежная сумма, предлагаемая или уплаченная за объект оценки или его аналог.
Аналог объекта оценки - сходный по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам объекту оценки другой объект, цена которого известна из сделки, состоявшейся при сходных условиях.
Оценщик при проведении оценки обязан использовать (или обосновать отказ) все три подхода к оценке. Оценщик вправе самостоятельно определять в рамках каждого из подходов к оценке конкретные методы оценки.
Особенностью затратного подхода является определение стоимости прав абсолютного контроля (100%), он основан на предпосылке, что покупатель не заплатит за объект больше суммы затрат на создание такого же объекта, и стоимость, при этом, не учитывает потенциал компании, а базируется только на текущем состоянии.
Доходный подход опирается на метод дивидендов, методы капитализации и дисконтирования потоков денежных средств, определяющих стоимость объекта на основе доходов, которые он способен приносить.
Сравнительный подход
Стоимость объекта может быть определена на основе стоимости аналогичных объектов на рынке, при этом, необходимым условием является наличие достаточного количества объектов-аналогов и достоверных источников информации о них.
Абсолютно аналогичная компания - как идеальная жена (Пратт)
Финансовый подход
Финансовый подход представляет собой систему поставленных перед участниками финансовых целей и задач, а также показателей, определяющих достижение данных установок. Финансовые результаты являются одними из ключевых критериев оценки деятельности (как текущей, так и будущей) участников. Как правило, в качестве основных целей в рамках финансов выступает рост чистой прибыли и чистого денежного потока, увеличение рентабельности деятельности и собственного капитала и др. Обозначим данные цели основными векторами эффективности в рамках данного подхода, показатели будут значениями соответствующего вектора.
Участники интеграции на основе мотивов обозначают цели финансового характера, а затем и показатели/критерии их характеризующие.
Логично предложить оценку данных критериев с помощью аппарата финансового анализа. Выделяют три основные типа моделей проведения финансового анализа - дескриптивные (аналитическое представление отчетности, вертикальный и горизонтальный анализ, система аналитических коэффициентов и т.д.), предикативные (прогнозные финансовые отчеты, модели динамического и ситуационного анализа) и нормативные (установление нормативов и анализ отклонений фактических данных от нормы).
Сразу обратим внимание на последний тип моделей, он относится к постинтеграционному этапу (оценка экономических результатов интеграции уже по факту осуществления).
Стратегический подход
В последнее время большое распространение получают модели и методики, включающие в себя, наряду с количественным, и качественный анализ бизнеса. Основное назначение систем подобного рода заключается в обеспечении сбора, систематизации и анализа информации, необходимой для контроля текущей ситуации и принятия стратегических управленческих решений.
В предыдущих подходах рассматривались количественные критерии оценки процессов, при использовании стратегического подхода мы предлагаем применить качественные методы оценки результатов деятельности и процессов, осуществляемых участниками рынка.
В условиях быстро развивающихся рынков и острейшей конкуренции информация, описывающая качественные (нематериальные) характеристики предприятия, приобретает все большее значение. Наряду с получением прибыли (финансовый подход) и повышением стоимости бизнеса (стоимостной подход), сегодня большое значение получают цели завоевания рынка и приобретения конкурентных преимуществ.
Лояльность клиентов, способность их удержать, прогрессивность технологии, профессиональные кадры - факторы, оказывающие влияние на результаты деятельности компании в будущем.